行业快讯
股融易道
股权融资协议里的18个致命陷阱
信批一点通
五分钟商学院

[行业快讯]

国家统计局：2018年一季度 GDP同比增长6.8%

国家统计局发布一季度经济数据显示，一季度国民经济延续稳中向好发展态势，转型升级稳步推进，质量效益不断提升，经济运行开局良好。初步核算，一季度国内生产总值198783亿元，按可比价格计算，同比增长6.8%。分产业看，第一产业增加值8904亿元，同比增长3.2%；第二产业增加值77451亿元，增长6.3%；第三产业增加值112428亿元，增长7.5%。

习近平出席2018博鳌亚洲论坛前瞻 三大看点值得关注

一年一度的“博鳌时间”即将开启，习近平将应邀出席博鳌亚洲论坛2018年年会开幕式并发表重要主旨演讲，会见与会外国国家元首、政府首脑和国际组织负责人，集体会见论坛理事，并同与会中外企业家代表座谈。这是今年以来，习近平参加的首个重大主场外交活动，受到海内外高度关注。
今年博鳌论坛的三大看点为
看点一：“对进一步改革开放作出最权威阐示”
看点二：“命运共同体彰显强大理论生命力”
看点三：“博鳌亚洲论坛搭建合作共赢平台”

[股融易道]

股权融资协议里的18个致命陷阱

对于股权投资的双方，画好越好，不如约定好，先小人后君子，不然等事情出来就扯不清楚了，而且据大数据统计这种撕破脸皮的案例数不胜举，无论是俏江南还是一些小企业。

1、财务业绩

这是对赌协议的核心要义，是指被投公司在约定期间能否实现承诺的财务业绩。因为业绩是估值的直接依据，被投公司想获得高估值，就必须以高业绩作为保障，通常是以“净利润”作为对赌标的。
我们了解到某家去年5月撤回上市申请的公司A，在2011年年初引入PE机构签订协议时，大股东承诺2011年净利润不低于5500万元，且2012年和2013年度净利润同比增长率均达到25%以上。结果，由于A公司在2011年底向证监会提交上市申请，PE机构在2011年11月就以A公司预测2011年业绩未兑现承诺为由要求大股东进行业绩赔偿。
另一家日前刚拿到发行批文的公司B，曾于2008年引进PE机构，承诺2008-2010年净利润分别达到4200万元、5800万元和8000万元。最终，B公司2009年和2010年归属母公司股东净利润仅1680万元、3600万元。
业绩赔偿的方式通常有两种，一种是赔股份，另一种是赔钱，后者较为普遍。
T1年度补偿款金额=投资方投资总额×(1-公司T1年度实际净利润/公司T1年度承诺净利润)
T2年度补偿款金额=(投资方投资总额-投资方T1年度已实际获得的补偿款金额)×〔1-公司T2年度实际净利润/公司T1年度实际净利润×(1+公司承诺T2年度同比增长率)〕
T3年度补偿款金额=(投资方投资总额-投资方T1年度和T2年度已实际获得的补偿款金额合计数)×〔1-公司T3年实际净利润/公司T2年实际净利润×(1+公司承诺T3年度同比增长率)〕
在PE、VC投资领域的律师眼中，业绩赔偿也算是一种保底条款。“业绩承诺就是一种保底，公司经营是有亏有赚的，而且受很多客观情况影响，谁也不能承诺一定会赚、会赚多少。保底条款是有很大争议的，如今理财产品明确不允许有保底条款，那作为PE、VC这样的专业投资机构更不应该出现保底条款。”
此外，作为股东，你享有的是分红权，有多少业绩就享有相应的分红。所以，设立偏高的业绩补偿是否合理?
在财务业绩对赌时，需要注意的是设定合理的业绩增长幅度;最好将对赌协议设为重复博弈结构，降低当事人在博弈中的不确定性。不少PE、VC与公司方的纠纷起因就是大股东对将来形势的误判，承诺值过高。

2、上市时间

关于“上市时间”的约定即赌的是被投公司在约定时间内能否上市。
公司一旦进入上市程序，对赌协议中监管层认为影响公司股权稳定和经营业绩等方面的协议须要解除。但是，“解除对赌协议对PE、VC来说不保险(放心保)，公司现在只是报了材料，万一不能通过证监会审核怎么办?所以，很多PE、VC又会想办法，表面上递一份材料给证监会表示对赌解除，私底下又会跟公司再签一份”有条件恢复”协议，比如说将来没有成功上市，那之前对赌协议要继续完成。”

3、非财务业绩

与财务业绩相对，对赌标的还可以是非财务业绩，包括KPI、用户人数、产量、产品销售量、技术研发等。
一般来说，对赌标的不宜太细太过准确，最好能有一定的弹性空间，否则公司会为达成业绩做一些短视行为。所以公司可以要求在对赌协议中加入更多柔性条款，而多方面的非财务业绩标的可以让协议更加均衡可控，比如财务绩效、企业行为、管理层等多方面指标等。

4、关联交易

该条款是指被投公司在约定期间若发生不符合章程规定的关联交易，公司或大股东须按关联交易额的一定比例向投资方赔偿损失。
上述A公司的对赌协议中就有此条，若公司发生不符合公司章程规定的关联交易，大股东须按关联交易额的10%向PE、VC赔偿损失。
不过，相关PE机构人士表示，“关联交易限制主要是防止利益输送，但是对赌协议中的业绩补偿行为，也是利益输送的一种。这一条款与业绩补偿是相矛盾的。”

5、债权和债务

该条款指若公司未向投资方披露对外担保、债务等，在实际发生赔付后，投资方有权要求公司或大股东赔偿。
债权债务赔偿公式=公司承担债务和责任的实际赔付总额×投资方持股比例

6、竞业限制

公司上市或被并购前，大股东不得通过其他公司或通过其关联方，或以其他任何方式从事与公司业务相竞争的业务。

7、股权转让限制

该条款是指对约定任一方的股权转让设置一定条件，仅当条件达到时方可进行股权转让。“如果大股东要卖股份，这是很敏感的事情，要么不看好公司，或者转移某些利益，这是很严重的事情。当然也有可能是公司要被收购了，大家一起卖。还有一种情况是公司要被收购了，出价很高，投资人和创始人都很满意，但创始人有好几个人，其中有一个就是不想卖，这个时候就涉及到另外一个条款是领售权，会约定大部分股东如果同意卖是可以卖的。”毛圣博这样解释道。
但这里应注意的是，在投资协议中的股权限制约定对于被限制方而言仅为合同义务，被限制方擅自转让其股权后承担的是违约责任，并不能避免被投公司股东变更的事实。因此，通常会将股权限制条款写入公司章程，使其具有对抗第三方的效力。实践中，亦有案例通过原股东向投资人质押其股权的方式实现对原股东的股权转让限制。

8、引进新投资者限制

将来新投资者认购公司股份的每股价格不能低于投资方认购时的价格，若低于之前认购价格，投资方的认购价格将自动调整为新投资者认购价格，溢价部分折成公司相应股份。

9、反稀释权

该条款是指在投资方之后进入的新投资者的等额投资所拥有的权益不得超过投资方，投资方的股权比例不会因为新投资者进入而降低。
“反稀释权”与“引进新投资者限制”相似。但这里需要注意的是，在签订涉及股权变动的条款时，应审慎分析法律法规对股份变动的限制性规定。

10、优先分红权

公司或大股东签订此条约后，每年公司的净利润要按PE、VC投资金额的一定比例，优先于其他股东分给PE、VC红利。

11、优先购股权

公司上市前若要增发股份，PE、VC优先于其他股东认购增发的股份。

12、优先清算权

公司进行清算时，投资人有权优先于其他股东分配剩余财产。
前述A公司的PE、VC机构就要求，若自己的优先清偿权因任何原因无法实际履行的，有权要求A公司大股东以现金补偿差价。此外，A公司被并购，且并购前的公司股东直接或间接持有并购后公司的表决权合计少于50%;或者，公司全部或超过其最近一期经审计净资产的50%被转让给第三方，这两种情况都被视为A公司清算、解散或结束营业。
上述三种“优先”权，均是将PE、VC所享有的权利放在了公司大股东之前，目的是为了让PE、VC的利益得到可靠的保障。

13、共同售股权

公司原股东向第三方出售其股权时，PE、VC以同等条件根据其与原股东的股权比例向该第三方出售其股权，否则原股东不得向该第三方出售其股权。
此条款除了限制了公司原股东的自由，也为PE、VC增加了一条退出路径。

14、强卖权

投资方在其卖出其持有公司的股权时，要求原股东一同卖出股权。
强卖权尤其需要警惕，很有可能导致公司大股东的控股权旁落他人。

15、一票否决权

投资方要求在公司股东会或董事会对特定决议事项享有一票否决权。
这一权利只能在有限责任公司中实施，《公司法》第43条规定，“有限责任公司的股东会会议由股东按照出资比例行使表决权，公司章程另有规定的除外”。而对于股份有限公司则要求股东所持每一股份有一表决权，也就是“同股同权”。

16、管理层对赌

在某一对赌目标达不到时由投资方获得被投公司的多数席位，增加其对公司经营管理的控制权。

17、回购承诺

公司在约定期间若违反约定相关内容，投资方要求公司回购股份。
※ 股份回购公式：
大股东支付的股份收购款项=(投资方认购公司股份的总投资金额-投资方已获得的现金补偿)×(1+投资天数/365×10%)-投资方已实际取得的公司分红
※回购约定要注意的有两方面：
一是回购主体的选择。最高法在海富投资案中确立的PE投资对赌原则：对赌条款涉及回购安排的，约定由被投公司承担回购义务的对赌条款应被认定为无效，但约定由被投公司原股东承担回购义务的对赌条款应被认定为有效。
另外，即使约定由原股东进行回购，也应基于公平原则对回购所依据的收益率进行合理约定，否则对赌条款的法律效力亦会受到影响。
二是回购意味着PE、VC的投资基本上是无风险的。投资机构不仅有之前业绩承诺的保底，还有回购机制，稳赚不赔。上述深圳PE、VC领域律师表示，“这种只享受权利、利益，有固定回报，但不承担风险的行为，从法律性质上可以认定为是一种借贷。”
《最高人民法院关于审理联营合同纠纷案件若干问题的解答》第4条第二项：企业法人、事业法人作为联营一方向联营体投资，但不参加共同经营，也不承担联营的风险责任，不论盈亏均按期收回本息，或者按期收取固定利润的，是明为联营，实为借贷，违反了有关金融法规，应当确认合同无效。除本金可以返还外，对出资方已经取得或者约定取得的利息应予收缴，对另一方则应处以相当于银行利息的罚款。

18、违约责任

任一方违约的，违约方向守约方支付占实际投资额一定比例的违约金，并赔偿因其违约而造成的损失。上述A公司及其大股东同投资方签订的协议规定，若有任一方违约，违约方应向守约方支付实际投资额(股权认购款减去已补偿现金金额)10%的违约金，并赔偿因其违约而给守约方造成的实际损失。

[信批一点通]

挂牌企业信息披露好处多

1、有利于企业实现融资

信息披露是投资者进行理性决策的前提，投资者通过披露的信息，全面了解企业运营状况，才能据此做出理性的投资决策，实现预期收益，最终促进企业融资。

2、有利于树立良好形象

信息披露制度为企业提供了一个自我表现、宣传业绩的手段，是公众公司和投资者沟通的桥梁和纽带。同时，也能促使公司不断改善经营管理，提高管理水平，最大限度地增加股东财富和社会经济利益。

3、有利于提升公司治理水平

信息披露要求公众公司必须如实地公开自己的真实情况，不得弄虚作假、欺骗公众。这种严格的法律责任促使证券发行人和其他相关人员加强自我约束和自我管理。有利于提高公司的透明度，促进公司加强内控制度建设，提高公司经营管理能力，促进法人治理结构的改善，最终提升公司治理水平。

4、有利于促进资源最优配置

当信息披露者向市场披露了有用的信息而筹集到了必要的资本（股权或借入资金），并因此而获得了丰厚的利润后，那么可以认为信息披露已达到了资源的最佳配置的目的，即实现了社会资源的最优增长、社会福利的最大化以及其他有益目标。

5、有利于提升企业信用

信息披露是资本市场监管制度的必要组成部分，是发行者必须承担的义务。通过信息有效披露，接受资本市场监督，能够促进提升企业的信用，从而促进股权融资、增值、流动。

6、有利于缓解信息不对称

在资本市场上，公众公司与证券经营机构占有信息优势，极易形成对市场交易信息的垄断，而投资者很难获取进行投资决策所需的充分信息。信息披露制度要求公众公司真实、准确、全面、及时地披露相关信息，以保障股东知情权。

7、有利于保护投资者的合法权益

倘若没有一个健全完善的信息披露制度作为有关主体的行为规则，则欺诈行为势必盛行，投资风险随之增加，投资者的利益将无法获得保护，终令投资者失去信息，从而破坏证券市场的完整性。公众公司规范化的信息披露可以防止少数人通过不正当的手段垄断信息，牟取暴利，从而保护了投资者的合法权益和社会公众的基本利益。

[五分钟商学院]

会员机制：谁是会员？奖励什么？如何升级？

在过去的12年，我每年有一半时间在出差，慢慢在每个城市，都有了自己喜欢的酒店。在北京，出差一天，我喜欢住东面的威斯汀。那出差三天呢？住一晚西面的喜来登，第二晚换到隔壁10米的雅乐轩，第三晚，再换回喜来登住。
为什么啊？连续三晚住一个酒店不好吗？这么折腾干嘛呢？省钱吗？不是因为省钱。我给你1秒钟猜一下为什么 …… 好的，时间到。你猜到了吗？
概念：航空、酒店会员
因为威斯汀、喜来登和雅乐轩，都是喜达屋集团旗下的酒店。连续入住3晚威斯汀，在喜达屋的政策里，都只能算1次入住。而3晚换不同的酒店，算3次入住。整个北京，只有喜来登，和雅乐轩是紧挨着的，所以这两家酒店，就成了“养卡族”用来“刷”入住次数的最佳选择。
算3次又怎样呢？给你发诺贝尔最佳旅客奖吗？诺贝尔不给我发奖，但因为我是喜达屋的白金卡会员，每年要入住25次，才能保留会籍。为了会籍，我已经这么刷了10几年，这就是航空公司和酒店的会员制度。
天啊，润总，你至于吗？会员有那么重要吗？
什么叫“至于吗”？哦，允许你刷王者荣耀，就不允许我刷酒店会员？我已经是八年的喜达屋白金卡会员了，再“刷”两年，就是“终身白金卡”了。
估计你听到这里，已经张大了嘴：天啊，酒店到底做对了什么，能让你有这么大的忠诚度？
酒店和航空公司的会员计划，确实是其他行业的典范。数据显示，50%的酒店顾客会忠于单一品牌。航空公司也类似。今天我们就来认真学习，航空酒店会员的核心逻辑。
运用：

第一， 谁是会员？

航空公司和酒店最有价值的顾客，都是商旅客人。商旅客人的消费模式比较特别，出差的人是员工，付费的是公司。那么，到底谁是你的会员？员工，还是公司？
员工关注的价值，和公司是完全不同的。员工更关注体验，公司更关注价格。员工会为超凡的体验而留，公司会为稍高的价格而走。公司，就是一个价格动物，不是好的会员。
航空公司和酒店做对的第一件事情，是把员工，也就是出差者，发展为会员。这样，员工就会在公司合规的差旅标准内，把体验作为第一要素，而不是价格。
这一点，可以被很多行业借鉴。儿童教育行业，应该把妈妈发展为会员，还是把孩子发展为会员？孩子会为超凡的体验而留，妈妈会为稍高的价格而走。所以，你要把孩子当作会员。
“小朋友，再过三个月，你就能升级为黄金圣斗士了。加油！”孩子欢呼雀跃，你觉得这时候，妈妈会给孩子退学吗？

第二， 奖励什么？

会员持续消费，消费产生积分。在信用卡行业中，很多银行20元换1个积分，20个积分换1块钱奖品。所以，消费者一算就知道了：每消费100元，能得0.25元。那我消费100万，才能换一个扫地机器人。消费者立刻就没兴趣了。
所以，积分千万不能货币化。积分要兑换无法货币化的，最好是自己能提供的，标价很高、成本很低的商品。比如航空公司的升舱，贵宾休息室，快速办票通道，优先选择座位等等，再比如酒店的升级房间，行政酒廊使用资格，延迟退房等等。

第三， 如何升级？

航空公司和酒店，都是免费成为会员。一旦成为会员，就能免费用WIFI，开始获得积分，然后就开始“进一寸，有一寸的欢喜”。
比如喜达屋酒店集团，一年住满10次，恭喜你就是金卡了，延迟退房，积分加速；一年住满25次，哇，恭喜你就是白金卡了，随时升级到套房。
比如东方航空。一年飞40次，恭喜你就是金卡了，贵宾休息室，优先登机；一年飞到90次，哇，恭喜你就是白金卡了，随时升级到头等舱。
进门要容易，升级要频繁，把会员，变成成年人的游戏。（摘自得到APP）

从“制造”到“智造”峰会邀请函
行业快讯
股融易道
    达晨创投肖冰：从350家创业公司分析企业成败的密码度（下）
信批一点通 
五分钟商学院

 [刊首语]

从“制造”到“智造”峰会邀请函

新年伊始，万象更新，我们也在为我们的企业提供更加优质、多元化服务进行着积极的准备。
我们所处的时代，正在以互联网技术、信息化技术的广泛应用为标志，逐渐在打破传统的生产要素配置方式，正在引领新一轮的科技革命和产业变革。信息技术与传统制造、零售、新材料、新能源、生物等领域交叉融合，带动了几乎遍及所有领域的群体性技术和产业革命。以用户至上、多方参与、开放共享为基本特征的互联网思维快速渗透，迫使传统企业组织更加趋向扁平化、网络化，产业组织趋向平台化、生态化。
同时，随着环保政策密集出台，环保督查力度、广度的不断升级，也在不断倒逼粗放发展的传统生产制造企业转型升级。
时不我待，只争朝夕。而我们身处传统行业的中小企业是否已经做好了迎接从IT到DT时代的挑战，是否已经做好了拥抱互联网+，做好准备时刻与蓝天为伴？OTC一直在思考着。
说了这么多背景，只想告诉你我们计划在4月左右推出首次大型行业交流活动，让面临转型压力的你和信息技术领域里的弄潮儿们进行一次直面的交流、碰撞，帮助您解密信息技术和网络究竟能为企业转型带来哪些改变，并与同行们一起分享经验、思考，甚至失败和挫折的经历，也欢迎您将想法或意见与我们进行联系。
不见不散，期待您的参加！

[行业快讯]

2月官方制造业PMI降至50.3 连续19月站稳荣枯线上方趋势明显

2018年2月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，比上月回落1.0个百分点，制造业总体延续扩张态势，增速有所放缓。分企业规模看，大型企业PMI为52.2%，比上月回落0.4个百分点，仍位于扩张区间；中、小型企业PMI为49.0%和44.8%，分别比上月下降1.1和3.7个百分点。
2018年2月份，中国非制造业商务活动指数为54.4%，比上月回落0.9个百分点，高于去年同期0.2个百分点，非制造业总体仍保持较高的景气水平。

两会召开在即 这几项内容是资本市场改革讨论热点

南开大学金融与发展研究院负责人田利辉表示：资本市场改革的讨论将会侧重于如何实现市场公平、如何服务实体经济、如何推进普惠金融、如何提升中国资本市场的国际竞争力。这些工作的落实和推进需要形成共识、明晰战略、分解路径、具体部署和专人负责。
新时代证券首席经济学家潘向东认为可能会围绕几个要点：
一是推动发行上市制度的改革，增加资本市场服务实体经济能力；
二是进一步扩大直接融资，优化整体金融结构，尤其是大力发展债券市场；
三是进一步规范市场秩序，净化市场环境。

[股融易道]

达晨创投肖冰：从350家创业公司分析企业成败的密码度（下）

肖冰 达晨创投执行合伙人
肖冰先生是中国人民大学经济学学士、暨南大学经济学硕士。从事投资20多年，有着丰富的境内外投资经验和业内广泛的人脉关系，对项目判断具有独到的眼光。主管公司投资业务。2009年，荣获清科评比的“中国创业投资家十强”。2012年、2013年均被《福布斯》杂志评为“中国最佳创投人”。 2015年，荣获清科评比的“中国最佳创业投资家”。
主要投资案例有蓝色光标、数码视讯、同洲电子等。
达晨经过16年的发展，我们现在最值钱的是什么？可能你们会说是我们的品牌，或者是渠道，或者是团队，我认为可能是我们的大数据，围绕16年的投资，形成了一个庞大的数据库，特别可贵的是这个数据样本足够，同时又是非常的准确，因为是特别鲜活的，特别准确的，我们知道了解这些企业的真实的数据。
我们能从数据中挖掘出什么，能够总结出什么规律，能为被投企业，或者是准备看的企业提供哪些帮助，这个才是有价值的。
所以这次我是主动请缨，做一个针对大数据的主题分享。

六、企业家要保持有定力的节奏感

达晨的样本是足够的，一星级的企业，完全失败的企业11个，二星级企业，接近失败的有18个，三星级企业有47个，看起来总数已经是很大了，几十个亿，但是我们的基金回报是很好的，因为我们的总数越来越大了。
这些企业，这些样本给我们一些什么启发呢？我也分享一下我的观点。
首先，节奏很重要。有的企业做起来是行云流水，特别的顺畅，感觉节奏上非常的顺畅，每一步都踩准了，有的企业很努力，也很聪明，很勤奋，但是他好像老是踩不到点，要不是踩错了，跑得很累。
节奏有轻重缓急加减。所谓轻重，什么时候该轻资产发展，什么时候该重资产发展，这是要把握好的节奏。搞错了可能就死了，也很危险。
什么时候该快，什么时候该慢，不该的时候坚决退一步，该快的时候坚决往前冲，很多企业也是不对的。
做企业是一个马拉松，跑马拉松的时候你在一个阵营里面，可能有一些人是短跑选手，开始的时候跑得很快，你可能被他干扰了，你可能被你的竞争对手的节奏干扰了，他扰乱了你自己，你就乱了，你就完了，他完了你也完了。所以说把握节奏要有定力。
而且企业做得很好，每一次的融资节奏踩得很准，虽然业务做得没有那么好，但是融资每一步都踩得准。研发、申报上市的节奏也是一样，企业家一定要冷静的思考节奏的问题。

七、盲目学大企业也是死亡典型

还有一个死亡的典型，绝大多数的公司死了，我们在机场书店看到很多大公司的书，很畅销，都被创业企业家买走了，华为怎么干的，Google怎么干的，咱们就怎么干。
但我觉得学习不能盲目地学，要因地制宜，因时制宜的学，特别是要学习这些大企业在小的时候是怎么做的，不要学大企业大了以后怎么做的，大了以后都是戴着光环的，我们要学可能就学死了。
达晨投了这么多企业，有特别多元化的，到现在没有一个成功的。全部失败了。
有种多元化发展的企业家是特别可爱的。他们肯定是最聪明的，因为老是有创意，又是最勤奋的，因为老是闲不住，身体又是最好的，恨不得24小时工作，每次去一个企业就说我们又上了一个新项目，隔两天又上了一个新项目，五六个项目同时展开，不甘心于只做一个业务。
因为他的机会太多，因为他自己的能力太强，一个业务根本满足不了他，管理能力也很强，调动资源的能力也很强，他说我的每个项目都融资，将来的每个项目都上市，这个中小板上市，那个是上主板上，还有一个去美国上，这是很多企业家的梦想。
企业多元化的时候，我就问了他三个问题：
第一个问题，你现有的业务是不是足够安全的？很多企业的第一个业务还在半坡爬的时候，还有很多竞争对手的时候，还有死亡危险的时候就开始搞新的业务，这肯定是不对的。
第二个问题，你现在的业务是不是行业第一了？很多企业也还没有到行业第一，他就开始去上新项目了。
第三个问题，你这个行业还有没有上升的空间？是不是已经天花板到头了？其实行业很大，中国的市场很大，全球市场很大，为什么要上这么多新的项目？
Less is more，特别是那些特别聪明，勤奋的企业家一定要警惕自己，团队里面不要盲目的冒进，想法不要太多，想法多的，没有什么成功的。
很多家公司融资之前日子过得好好的，也赚钱，现金流也不错，老板也过得优哉游哉的。融资完了之后，账上多了那么多钱，特别的冲动，赶紧扩张，原来是一个省，现在几十个省，原来一两百人后来一两千人，一下子收不住了，管理也失控了，作业也失控了，各种失控，一下子巨额亏损，资金链断了。
所以说融资以后要控制自己的节奏，不要超出自己能力的去做，要把现金流，资金链这些都特别的关注。

八、目标是挑战BAT的基本上是完蛋了

我们还看到一个规律，好几个企业开始说你要做成一个什么公司，目标是我要打败BAT，我的目标是挑战BAT，这些基本上是完蛋了。
这些企业家想的都是宏伟的事情，伟大的事情，那些在过程中可以商业化变现的，赚小钱的机会全部不干。有的企业特别有意思，很多机会是可以变现的，可以赚钱的，他看不上，他说我赚那个小钱干吗？我们是要做伟大公司的，那你不看这些小钱，永远靠融资。
他认为投资人永远会支持他伟大的梦想，这是他的愿望，我有这么好的想法，投资人肯定会支持我。永远不赚小钱，最后往往就死了，因为资本市场一变化就死了。
经过这一轮的资本的泡沫，所谓的O2O等泡沫以后，现在回归到商业的理性、本质，首先要活下去，如果都活不下去就别谈大公司了，先把公司活下去再做成伟大的公司。
商业模式特别复杂的公司，我们也投过几个，当时超出我们的智商范围，我们看不懂，企业也说得玄乎的，有时候总是认为自己是不是智商不够了，别人也投了，我们是不是都参与一点？到底怎么赚钱，商业模式也讲不清楚。最后我看基本上这些公司也都死了。我们交了那么多学费之后，现在就坚持了。

九、企业家性格是决定性因素

还有性格的问题，有一个共同的规律，失败的企业家基本上都是性格的问题，性格即命运是早就说了。
有些企业家一看就特别强势，在企业里面是一言九鼎，谁都不能说反对的声音，他像一个皇帝一样的，他说什么就是圣旨，这种企业肯定是不行的。
还有一个是特别软弱的，特别弱势的企业家也碰到几个，什么主意都没有，大事小事都找投资人商量，特别小的事也找投资人商量，我说这个肯定是有问题的，拿不定主意。
还有一类，就是文人气质的，情怀特别多，理想特别大，每次都是谈情怀，谈理想，后来我们说打住，这次就不谈情怀了，每次见面都是谈情怀，这次谈数字，谈财务报表，谈咱们这个项目的进度，每一天、每个月，每一周开周会，每个月开一个会，每个季度做一个反思，评价项目的进展，拿报表来，最终体现在报表上。
他觉得这些东西太俗了，你要谈钱，我是谈情怀，谈理想的。企业家就是一个很俗的事儿，就是得一个个的趴着干，一块一块的赚回来，每天都得关注你的现金流、报表、库存、CPI，如果不看这些，而整天想那些，企业就死了。

十、企业家要与投资机构各司其职

对资本运作，有的企业失误导致了千差万别。有一类企业家觉得自己的学习能力很强，觉得自己是无所不能，觉得自己是专家，资本市场的东西都学会了，结果他不跟你商量，也不跟你咨询，很多方向自己定了。
还有的企业家选择中介机构，都是凭自己的感觉，凭自己身边朋友的主意，也不听我们的意见，不和专业机构的商量，选择完全不靠谱的，不适合他的，最后交了很多学费。
还有一类在这些问题上特别犹豫，我要不要上市？要交那么多税？排队时间那么长，要不要排队？审核那么严？我要不要做？听说还要考虑关系什么的，很害怕，犹豫的时候，一两年时间就过去了，两三年时间过去了，还在犹豫。另外一个公司，义无反顾的报材料，排队，两年之后就OK了。
因为资本市场的事情太复杂。达晨作为一个专业机构我们交了太多的学费，看了太多的案例，我们是最专业的。我看最好的企业，相信专业投资机构的意见，做他自己的事儿，他把自己的业务做好，把自己的业绩做好，听专业机构的意见，一步步的做好，这是最好的。
因为每个人都有自己的盲区。所以说企业家一定要灵活面对这些事情，要突破自己，不要固守，要相信自己不是万能的，你不是那种什么都正确的，你要抱着这个认识。

十一、大变局下企业如何转型

在过去的三五年里，中国的传统产业是面临了前所未有的大变局，压力是巨大的，之前从来没有这么大的压力，全面的受到压力，甚至是颠覆性的打击。
我们传统的比如说消费行业，原来那些很风光的消费品，现在一夜之间发现自己不行了，为什么？消费的主力人群变了，变成80、90后了，他们不看中央电视台，原来的标王，砸广告的品牌，现在一下子死了。
宝洁的销售大幅度下滑，传统的市场突然变天了。新的所谓的网红，电商等等红红火火，80、90后消费的是新东西，我们跟不上他们的消费节奏。
制造业前所未有的面临着冲击，成本上涨，基本上就没利润了，原来有利润的现在都没利润了，顶不住，因为自己的创新能力不够。我们的实体店被电商冲击，移动互联网重构了很多新的商业模式，压力是巨大的，是前所未有的大变局。
达晨三五年前投的公司压力是巨大的，因为当时投的现状是很好的，后面要转型谈何容易？成功的是少数。最近三年投的企业都非常好，因为这个企业已经是变了，成长起来的创业公司，不存在转型的问题，企业就是新公司，这让我们感到比较振奋，我们的企业家还是特别的聪明，特别勤奋的，还是有希望的。
另外是盲目的跟风转型，一下子互联网+，一下子O2O，把自己传统的那一块优质的东西全部放弃了，推倒重来，也死了。本来日子过得还行，虽然没有以前那么好，但是还可以活下去。一下子把自己搞死了，这种也有的，我们也有这样的案例。
我们有一些项目型的公司，一些周期型的公司，当时是挺好的，他没有在好的时候转型成为一个持续增长的商业模式，所以后面也不行了。
创业不易，且行且珍惜！

[信批一点通]

我国中小企业会计信息披露研究

会计信息披露是指企业将直接或间接地影响到使用者决策的重要会计信息以公开报告的形式提供给信息使用者。我国于2006年颁布了《企业会计准则》，其中明确规定了会计信息的质量要求，主要包括可靠性、相关性、可理解性、可比性、实质重于形式、重要性、谨慎性以及及时性等要求。中小企业的会计信息披露问题关系到企业的生存和发展，必须要确保信息披露的准确性、时效性。

一、我国中小企业会计信息披露存在的问题

中小企业由于其资金和规模的限制，会计管理和会计制度等不正规，缺乏规范的会计信息披露制度，这些情况都制约了中小企业的发展。本文从以下几方面分析目前中小企业的会计信息披露现状。

1、会计信息披露失真较为严重

首先，中小企业的会计人员业务水平有限，整体素质偏低，对相关的法规、制度等了解不够，可能出现漏账、错账等问题，造成会计信息的失真。其次，我国中小企业的经营模式大多采用的是家族模式，企业的管理经营者也是投资受益者，因此可能存在着利用人为地捏造会计信息，更改会计数据等形式，骗取贷款、逃避税收等行为。再次，由于我国的中小企业所有权和经营权没有实现分离，在审计和监督的工作中，企业提供的财务资料可能会含有虚假成分，使得外部机构难以起到监督的作用。

2、中小企业不具备会计信息披露的自觉性

中小企业披露的会计信息如果涉及本企业的核心内容，例如技术或管理的方面的内容，可能被其他企业所利用，调整其经营策略，使得原有企业在竞争中受到冲击，甚至处于不利的地位。因此，许多企业即使进行会计信息的披露，也会有所顾忌，因此常常采取保守、谨慎的态度，会对一些信息不予披露或者披露不完整。

二、中小企业会计信息披露的意义

随着中小企业在国民经济的发展中所占的比重越来越高，国家越来越重视其会计信息披露的情况。2004年，国家颁布了《小企业会计制度》对企业会计信息的披露起到了积极的作用，健全和完善中小企业会计信息制度是非常必要的，加强中小企业的信息披露势在必行。

1、有助于企业税负公平

良好的会计信息披露制度得到的会计信息，可以作为税务部门征税的重要参考。目前许多中小企业在征收所得税的时候，采取的都是核定征收的方式，其主要原因之一就是现有的会计信息披露制度不完善，会计信息质量不高。而国家对于小微企业制定了一些减税政策，是在能够建账核算应纳税额的基础之上。实施中小企业会计信息披露制度，对于企业会计信息质量的提高，对于企业的税负压力的降低都是十分必要的。

2、有助于企业内部管理

建立和完善中小企业的会计信息披露制度，有助于企业树立良好的财务管理观念，对于企业持续健康发展起到积极的作用。同时，披露的会计信息质量提高，能够为企业的决策和科学管理提供相关的支持，有助于企业的内部管理。
3、有助于政府对中小企业的监管
中小企业的会计信息披露制度能够提高会计信息的质量和实用性，为企业的财务管理提供科学、统一的规范，这些为政府的监管部门和管理经济的部门提供了科学性的考评标准，有助于政府宏观调控的实施，规范市场秩序。

三、中小企业会计信息披露的对策

为了促进我国中小企业的健康发展，提升会计信息的质量，应研究其会计信息披露的对策。

1、规范企业财务报告

在企业制定和提供财务报告的时候，应考虑到会计信息披露的适度性，兼顾到会计信息的可靠性和重要性原则。减少和省略一些用处不大的信息，回避一些涉及到企业成本大于效益的信息。从内容和形式上，规范中小企业的财务报告，同时要衡量目前我国中小企业自身财务的情况，将中小企业的财务报告与大企业的财务报告区别对待。

2、发挥政府的职能

首先，应加强政府的监督。政府利用行政手段监督中小企业的财务工作，通过政府审计部门、财务部门等做好中小企业的审计工作，规范中小企业会计信息披露的内容和格式。政府监管属于间接监管，主要查看中小企业会计信息披露是否符合要求，并可对其进行抽查。其次，政府应建立和健全相关的法律、法规。中小企业自身存在着一些劣势，如抵御市场风险能力较弱等，因此，建立健全法律、法规，依法管理中小企业，为其营造一个公平的经营环境。再次，政府要建立一些中小企业的扶持政策，为其创造良好的发展环境。最后，加大对违纪、违规行为的处罚力度。

3、加强企业内部的建设工作

首先，企业应设立会计机构，会计人本文由论文联盟http://www.LWlm.com收集整理员应做到分工明确。其次，要建设一支素质高的会计人员队伍，通过各种方式提升企业会计人员的业务技能水平、职业道德水平。再次，企业应根据自身情况建立会计制度，设置账簿，编制财务报表，准确记录中小企业资产存量、现金流量情况。
中小企业会计信息披露对于企业的生存和发展到起到了重要的作用。要积极发现和解决其出现的问题，通过中小企业和政府的共同努力，提升会计信息的质量。

[五分钟商学院]

乙方心态：谁付钱就听谁的，一定对吗？

我有个朋友，从知名的 IT 公司出来创业，做一个基于互联网的教育产品，但用户怎么都不喜欢。问我怎么办？我请他给我演示了一下，我发现这个产品的很多功能都围绕着，怎么向来检阅的领导展示而开发的。我告诉他，你犯了 IT 人创业的常见病：乙方心态。
概念：乙方心态
什么是乙方心态？甲方付钱给你，你就是乙方，来做一套 IT 系统，甲方的老板，并不是最经常使用这个产品的人，但他决定付钱，他是客户；最经常使用这个产品的人，是公司的全体员工。这些员工，用互联网的语言来说，就叫作“用户”。
客户在付钱，但是不怎么用产品；用户在用产品，但是并不付钱。用户和客户常常不统一，是两群人。那这个时候我们到底应该听谁的呢？
大部分的乙方会选择，谁付钱听谁的！所以，大量的乙方公司，做出了很多用来取悦甲方老板，但大部分员工很难使用的产品。这种心态，就是典型的乙方心态。
比如，你为甲方开发了一套办公软件，对接的是甲方的IT部门。IT 部门最想取悦的不是员工，而是老板，于是问老板怎么想。
老板的想法，那就天马行空了，他们提出这里要这么做、那里要那么改，可能完全是根据自己个人的喜好提的。比如，几乎每个老板都想要一个“老板视图”，一打开电脑，看到所有数据。
既然是老板决定付不付钱，那就拼命做呗。你花了最多的时间，最大的优先级来做“老板视图”，甚至不惜挤占了开发别的功能的时间。最后老板满意了，你就高高兴兴地拿钱走了，但是这个产品的真正的用户，广大的员工，可能并不喜欢。
乙方心态，会让你逐渐丧失理解真正用户需求的能力。
今天，你开始做互联网创业了，突然没有一个确定的老板决定需求、并为此付钱了。这时，你必须理解真正用户的需求并开发产品时，突然之间不知道怎么办了，很可能会自然而然地也开发了一个“老板视图”。这是乙方心态的危害。
从IT公司出来做互联网，从面对企业客户（toB）到面对消费者（toC），很重要的一点是打破自己的乙方心态。而打破乙方心态的本质是，透过付钱的客户，找到真正的用户。
乙方心态不仅存在于 IT 公司，在很多其他行业里也有，比如说广告公司。
广告公司做出来一个非常漂亮的设计，交给客户去审阅，客户的专业程度还不如广告公司高，但他会说这个不行，那个不行，我们的 LOGO 要做大一点，核心广告语要变成红字 …… 广告公司的专业人士想，既然是对方付钱，那就改吧，改到最后全是大标语，效果很差，但是你愿意付钱什么都好说。广告公司的这种心态也是乙方心态。
这没错，谁付钱听谁的。但是，你今天做自媒体了，突然没有“老板”付钱给你提要求了，你必须要满足真正用户的喜好了，这时候，很多广告人因为做了太久的乙方，已经不能洞察用户需求了。
那怎么办呢？
调整心态。有时候，甲方和乙方的需求都不重要，重要的是真正的用户，也就是丙方想要什么。下大力气研究丙方的痛点，把用户服务好之后，客户自然来（摘自得到APP）

2017.致自己 2018.致未来结束
行业快讯
股融易道
    判断一家企业是否值得投资的11个维度
    授信现场尽职调查操作全流程（含前期、现场、核查）下篇
信批一点通 
office使用技巧
五分钟商学院

[刊首语]

2017.致自己 2018.致未来结束

我们如何留念，时间不曾有丝毫的停留。还没来得及慢慢品味，2017已进入尾声。站在2018年的路口，回首走过的路，对2017年的自己道一声“谢谢”。

谢谢那个努力的自己

一路走来，我们奋斗过、拼搏过，成功过、失败过，泪水和汗水交织在一起，绘就了一幅成长的画卷。

谢谢那个曾经努力的自己，让我们看淡了结果，看清了得失；让我们明白了奋斗和拼搏的意义和价值。世事无常，结果难料，我们能够把握的唯有我们自己。
“结果并不重要，重要的是过程”，这句话听起来矫情但确是事实。努力后，一切随他去。

谢谢那个不曾放弃的自己

一路走来，我们经历过太多的痛快和无奈，太多的单枪匹马一个人的战争。那些你一个人面对的漫长而又孤独的黑夜，那些眼泪流下来又被自己强忍回去的瞬间••••••
谢谢那个不曾放弃的自己，让我们走过人生一个又一个艰难的时刻，到达不曾到过的地方，领略不曾领略的风景。

谢谢那个不曾放弃的自己，让我们完成人生一次又一次华丽的转身，实现一次次地自我蜕变。

2018，整装待发

未来之所以美好，在于其无限的可能性。

2018年在浓烈的节日氛围中悄然临近。

站在2017的尾巴上，让我们回首过去，对自己说声“谢谢”，然后竖起耳朵，聆听那来自未来的钟声。

2018，让我们整装再出发，迎着清晨的第一缕阳光，走进那未知的新世界。

[行业快讯]

工信部：扩大小微企业业务免税的政策覆盖面

2017年12月25日，财政部和税务总局联合印发《关于租入固定资产进项税额抵扣等增值税政策的通知》（财税〔2017〕90号），其中第六条对担保机构免征增值税政策做出了重大调整，即：“六、自2018年1月1日至2019年12月31日，纳税人为农户、小型企业、微型企业及个体工商户借款、发行债券提供融资担保取得的担保费收入，以及为上述融资担保（以下称“原担保”）提供再担保取得的再担保费收入，免征增值税。再担保合同对应多个原担保合同的，原担保合同应全部适用免征增值税政策。否则，再担保合同应按规定缴纳增值税。

2017年金融科技十大事件

3月：“网联”上线试运行入选理由：国家级金融基础设施超预期建成。
6月：京东集团正式拆分京东金融入选理由：京东金融千亿估值“独角兽”可期。
7月：红岭创投清盘网贷业务入选理由：网贷行业大额标的和刚性兑付模式宣告破产。
9月：ICO泡沫幻灭入选理由：央行最果断出手“一刀切”关停ICO
9月：众安在线上市入选理由：“新经济”强心剂与估值标杆。
10月：比特币价格飙涨入选理由：年度最狂热资产。
10月：趣店上市入选理由：揭开现金贷行业暴利一角。
11月：监管风暴突袭现金贷入选理由：万亿规模现金贷生死劫。
12月：P2P网贷行业整改验收开启入选理由：网贷行业进入备案“生死存亡”倒计时。
12月：酝酿中的“信联”入选理由：又一国家级金融基础设施轮廓渐明。

[股融易道]

判断一家企业是否值得投资的11个维度

史蒂夫•霍夫曼（Steven Hoffman）是硅谷知名孵化器Founders Space创始人、也有人叫他“船长”。
创办Founders Space之前，他创办过三家创业企业。写了一本讲如何创业的书《让大象飞》，他每年40%的时间都在中国度过，已经在上海成立了中国办公室。
请看史蒂夫•霍夫曼详解一家企业是否值得投资的11个维度。

一、团队

首先，以人为本，我看的是团队。
团队当中CEO的角色最为重要。一个好的CEO最重要的素质就是要有领导力。
也就是说，一个商界领袖最重要的是要有大将之风，哪怕在他还没有起家的时候，已经能够吸引到最优秀的人才跟他同舟共济。

二、市场

市场当然是越大越好，当然，市场也是可以不断的扩展的，如果刚开始市场规模还比较小，但是只要你能够给我展示出一条清楚的扩展的路径，那么我同样会看好你的项目。
市场必须要进行细分，一名CEO必须要对他瞄准的客户了如指掌，能够从多个属性，多个维度去勾勒自己的理想客户的面貌。

三、浪潮

现在科技的变化一日千里，这浪潮也有高下之分，有的永远是小小的浪花，但是也有的会成长为巨大的浪潮，像海啸一般能够给我们的工作和生活带来颠覆性的变化。
个人电脑、互联网、移动互联网，都颠覆性地改变了人们的生活。人工智能、大数据、DNA的编辑和修复，这都是下一场巨大的海啸。

四、秘方

有什么方法能够让你一夜之间几乎就成为独角兽的企业，甚至能够跟那些百年老店叫板呢？
我想有两个方法，也只有两个方法。一个就是你确实开发出了新的颠覆性的技术，您的新的技术比别人家的更好，而且要好十倍。
另外一条道路，就是与众不同，自成一家。这就意味着你向自己的客户提供的价值是独特的，是任何一家同行业的企业所无法提供的。

五、商业模式

任何商业模式都属于两个类别中的一个，一个是用户付费的模式，第二个就是广告主付费的模式。
靠卖广告来赚钱。必须拥有大量的黏度很高的用户，用户付费模式是否行得通，需要进行测试。测试的方法也只有一个，就是一个用户在他的有生之年可能会给你带来多少收入，还要看产品或者服务的成本，获取客户的成本，用收入减去成本。如果你的项目在这么三减两减之后，仍然有相当可观的利润，你这个项目就会非常有前景的。

六、产品

一个产品要真正获得成功，就必须能够捕获消费者，让他们发自内心的热爱你的产品，狂热的热爱你的产品。只要有20%的粉丝疯狂迷恋你就足够了。

七、设计思维

硅谷所诞生的那些独角兽企业无一不有着无与伦比的设计才能。比如说，Airbnb的创始人本身就是设计师出身。同样Uber它的设计也是非常的人性化。
创新有不同的种类，有科技的创新，有商业模式的创新，同时还要加上一个设计的创新，在我看来，这三种类型的创新是同等重要的。

八、数据

一个初创企业，哪怕才刚刚起步，也要学会去收集数据，利用数据。
对初创企业来说，刚开始可以做小范围的测试，从而摸清楚自己的产品和服务，能够捕获多少的客户。
比如把自己还在设计阶段的产品拍成一个视频短片，让潜在客户去观看，如果客户在看了这一个短片之后马上就有购买欲望，也说明这个产品推出之后成功的概率是相当高的。
一个初创企业如果告诉我说，因为他们才刚刚起步所以还没有数据，我是不相信的，说明他们不懂得数据是如何产生的。

九、大咖

一个初创企业在刚诞生没多个项目成功的概率就会大大提高。

十、尽职调查

在法律层面，我会问一个初创企业目前为止一共签署了多少份有法律效力的文件或者是协定。我一定要弄清楚一个初创企业的所有权，也就是哪些人是他的股东，各占多少股份，谁是真正的控制人。而且还要确保这一个企业所拥有的专利是属于企业的专利，而不是一个个人手上所拥有的专利。
我不仅会访谈CEO本人，我还要访谈企业的客户和员工。

十一、乐趣

一个伟大的产品或者服务，通常也是有趣的、好玩的。
这个初创企业本身也是一个充满着快乐氛围的企业，你走进去他们的办公室，就会觉得兴奋无比，血脉扩张。
我发现最后能够走向成功的初创企业都具有这样的快乐的、好玩的基因。

授信现场尽职调查操作全流程（含前期、现场、核查）下篇

一、现场尽职调查现场访谈阶段

（一）现场面谈要求

见面时，单独询问企业实际控制人，再单独询问企业财务负责人。
如企业实际控制人和财务负责人在同一现场，尽调人员可要求分成两组，尽调人员A与企业实际控制人单独交谈，尽调人员B在另一场所与企业财务负责人交谈。询问内容相同。

（二）现场调查前期阶段步骤

1、记录到达时间，出示授权书、工作证，交换名片，并告知目标公司，相关材料需拍摄照片，拜访过程需录音。
2、仔细查看名片，了解实际控制人（受访者）是否为目标公司法定代表人；如受访者非法定代表人，需询问其与法定代表人的关系。
3、对受访者的开场白：
“此次访谈仅为XX机构向贵公司提供贷款支持而进行的尽职调查，调查内容绝对保密，未经贵公司许可，不会对任何第三方如工商、税务等政府部门、贵司业务伙伴和其他机构泄露任何访谈信息。
请贵司一定完全真实反映贵司的情况。越真实的情况越有助于贵司获得更高的信贷支持，而虚假信息会使贵司无法获得任何信贷支持。”（签订或提供已准备好的保密保证书）
4、现场资料的拍摄必须严格按照“现场尽职调查文件清单”的资料原件进行拍摄。
5、拍摄企业铭牌，并了解有无其他企业同一地址经营；如有，需拍摄企业铭牌，并了解是否为关系企业。
6、若目标公司对资料保密性方面有所顾及，调研人员需以客户意愿为主，拍摄资料时征询客户意见，如对方拒绝，则不拍摄/删除已拍资料，但需要向目标公司说明，可能影响项目正常进行。

（三）现场调查正式阶段步骤

1、人员访谈阶段（实际控制人与财务负责人需分开单独访谈）
（1）公司基本情况
了解目标公司的成立、发展和主要管理人员。
了解目标公司股东、股权情况及是否有关联公司。
了解目标公司申请此次贷款原因。
（2）向被访者初步询问财务情况
询问报表真实性情况：
询问该财务报表的真实性（按百分比询问，如“该财务报表您认为数据真实度是多少，90%、80%、60%或40%？”）。
当被访者回答报表真实性低于90%时，或企业不能提供财务报告时，立刻询问被访者原因，填写到“财务尽职调查表”，并进入下列程序：
（3）实际控制人的访谈
通过询问实际控制人的形式，在“财务尽职调查表”上“简单回答”填写最近1年（上年）主要财务数据。

二、现场尽职调查核实阶段

（一）电话核实阶段

1、向购买商客户电话询问核实
尽调人员A征求企业实际控制人同意，获得主要购买商（前5家）客户负责人的电话，并记录。
记录电话后，当着企业实际控制人的面和客户通电话（不能存在时间间隔）。
向企业实际控制人说明：“根据尽调流程，我们需要和贵司的客户打个电话核实一下您和他们的合作关系。”获得同意后，进行电话问询。未获得同意，询问不能进行电话问询的原因，并向他解释这是任何金融机构的调查惯例，否则无法核实情况，可能影响融资。
如果企业控制人说没有客户电话，尽调人员A应征求他同意后，电话通知尽调人员B，由尽调人员B在财务负责人处获得客户电话，并拨打电话。（按购买商采购金额顺序拨打电话，如无法接通即拨打下一个）（需与3家购买商客户和3家供应商取得实质通话并成功取得信息，如果今年有新的购买商或供应商，上述“3+3”中必须包括1家新购买商和1家新供应商）。
2、对企业供应商电话调查
（1）尽调人员A征求企业实际控制人同意，获得主要供应商（前5家）客户负责人的电话，并记录。
（2） 记录电话后，当着企业实际控制人的面和客户通电话（不能存在时间间隔）。

（二）实地核实

1、库存核实
（1）对企业库存进行核实。请公司控制人带领尽调人员A到公司仓库，查看相关货物情况。
（2）向仓储保管员索要仓库进货、出货清单（存货台账）。首先根据仓库单当日货物数在仓库现场查对仓库库存商品数量。（大致相符即可）
（3）根据库存货物数量和记录的进货价格大致计算库存总量金额（也可询问仓储管理员库存总量金额），对比客户提供的当前或去年财务报表的库存数，进行对比。（发现问题，如库存数字明显与该企业报表数字不符或陈述不符，可向仓储管理员提问，说明原因）
（4）向仓库管理者询问运输原料采用的运输工具是什么（汽车、火车等），查看调查当月和上月所有运输单据和签收单据，并记录或拍照。
（5）拍照所有去年原料进货进库签收单据。
2、 生产场所核实。
（1）向生产车间负责人索要本月生产月度清单。根据清单了解本月生产情况（本月产出多少产品，使用多少原料）
（2）向生产车间负责人询问产出一个产品需要的时间。以现有生产能力，一天能够最多产出多少产品。
（3）现在生产工人有多少？
（4）单一产品生产出来需要多少电费、水费？（如不能回答，可询问该车间一天需要多少水电，自己计算）
（5）询问该车间已经使用了多长时间？机器设备是哪年购买的？（如是近期购买，询问那么以前是在哪里生产产品？）
（6）随机找到一个工人，询问该人在该公司工作时间多长时间？该车间（或公司）有多少工人？工资是怎样计算的，每月工资平均多少钱，有没有上社保？

三、现场尽职调查所需查阅资料

在现场尽职调查中，至少应核查一下文件资料：

（一）查阅去年和今年前5供应商和前5购买商客户与该公司签订的合同或订单。

1、查看并摘录与购买商/供应商签订的基础商务合同名称及编号
2、查看商务合同中约定的货品交付方式。如，但不限于以下方式：自提、第三方物流、配送到指定仓库等方式。
3、查看商务合同中约定的付款方式。如，但不限于以下方式：现金/非现金、预付款、货到付款、一次性付款、分批次付款等方式。与前面人员访谈核实环节所述金额进行对比验证。

（二）查阅去年全年和今年到现在的销售发票底联，（主要核对发票总数是否与其他信息相符，以及前5大客户所开发票是否与其他信息相符）
（三）查阅近12个月每月员工工资单（薪酬明细表），看人员总数、工资总数是否与相关资料吻合，不吻合向财务负责人询问原因。
（四）查看从当前到前12个月该公司每个月缴纳的电费、水费记录，并拍照或记录。
（五）查阅公司前12个月银行流水单（银行出具的对账单据）。

1、查看对应的银行流水单，核实并摘录应收账款/应付账款对应银行账单编号。
2、查看对应的银行流水单，核实并摘录银行对账单实收/实付日期。若为批次收款/付款的，要逐项记录。
3、查看对应的银行流水单，核实并摘录银行对账单实收/实付金额。若为批复收款/付款的，要逐项记录金额，并加总。
4、若应收账款金额与实际付款金额存在差异，需要询问形成差异的原因，并在报告中详细记录。

（六）查阅公司去年一年上税总额和今年到现在上税总额，以及每种税赋的金额。根据该公司营业税税赋率判断其与销售状况是否吻合，如差距较大，向财务负责人询问原因。
（七）经营场所（如办公室、厂房、仓库等）如为租赁需拍摄租赁合同（甲方、乙方名称及最后盖章），以及租金支付凭证；如为自有，则拍摄产权证明；
（八）另需拍摄近6个月水电费发票。（若为生产型企业，近6 个月水电费。
（九）如在会计凭证中发现法院传票、律师费用、行政税务罚款单、关系企业或私人借款凭证信息，均需拍摄相关照片。
（十）注意事项。

1、企业往往有多个报表，要求提供企业内部自用的最真实报表。
2、以询问形式简单填写，无需数据极为精确，只需要求被访者大致准确即可。对该两人回答的财务数据出现明显勾稽关系错误、逻辑错误、或两人之间的误差不用再次核实，只需记录。
3、财务负责人可能出于某种目的而拒绝尽调人员的询问，尽调人员只需如实写出财务人员拒绝回答即可。公司实际控制人不应拒绝回答尽调人员的询问，询问问题应基本取得答案。

[信批一点通]

信息披露直通车，正确方向上迈出的一小步

谈及信披直通车扩容对公司治理的意义，在我个人看来，最重要的意义在于，它开启了一个促进公司治理水平提升和资本市场完善的“倒逼机制”，但是，如果真的想让这个倒逼机制真正发挥作用，达成预期目的，还有许多的工作要做、还有很长的路要走。可以说，信披直通车的扩容，是在正确的方向上迈出的一小步。
在资本市场上，信息披露的有效性直接决定着市场对公司价值的发现，决定着合理的均衡价格，甚至决定着一家公司能不能在资本市场立足。而一些很难被外界获取到的、不公开的信息，通常是最容易被人操控和利用的。这两年中概股在美国资本市场被大面积“阻击”和“猎杀”，其实就是中国公司不善于主动进行信息披露和市场沟通的一个典型表现。它们以为只要满足了监管机构提出的最低法律层面的要求就万事大吉，却没有意识到，要在市场和投资人心中建立起对公司和股票的信心，是一场没有终点的“持久战”。
因此，从对上市公司来说，必须清楚的一点是，如果自己不掌握更好的信息披露的主动权，那么就会有别人来替你向投资者“讲故事”。因此，学会积极主动地与市场、与投资者进行主动沟通，最大限度挤压谣言立足的空间，就成为上市公司的一门“必修课”。而深交所的信披直通车扩容，事实上就是给了上市公司一个及时、主动与市场和投资者进行交流、沟通的机会、平台和工具。
然而，对中国上市公司自愿性信息披露的实证研究却发现，中国公司在这方面的能力还存在很大的不足，突出地表现在：对通过信息披露建立竞争优势和投资者信心的认识不足。披露信息的数量不足、质量不高，常常是避重就轻、避实就虚，缺乏实质性、有含金量的内容和信息。泛泛介绍多，深入分析少；事后表述多，预测性、前瞻性信息少；风险提示性的内容多，机会和价值说明性的信息少。而且，信息披露的系统性、一贯性、可读性差。
造成这种现象的内外部原因固然很多，但是，从对上市公司微观主体的深入了解分析来看，突出地表现在两个方面，一个是公司治理机制不健全；一个是企业自身经营管理能力不足。就公司治理水平而言，实证结果表明，上市公司信息披露质量与董事会和经理层的分离、审计委员会的设立、审计意见以及事务所类型正相关，而与董事长与总经理两职合一、支付的审计费用负相关。就企业自身经营管理能力而言，很多企业自身的基础管理薄弱，基础性经营管理信息失真、模糊、残缺，企业人员对数据和信息的分析、解读、预测、应用能力不足，相关信披责任人员对信披如何发挥作用、投资者关系如何管理认识不到位、履职能力不足。
因此，如果信披直通车能够有效运行的话，将会很大程度上倒逼企业提升自己的公司治理水平和经营管理能力。一个可喜的现象是，我们已经注意到有部分绩优企业开始加大自愿性披露力度，在不断通过自愿性信披来够足自己的市场声誉和竞争优势。而这本身也是一种竞赛，看谁能够在目前相对恶劣和不成熟的市场环境中，更快、更牢固地先行建立起自己的市场声誉，赢得投资者青睐。随着市场的成熟，那些后知后觉者，将会让自己越来越被动。
当然，好的、正确的公司治理，需要一个良好的外部环境和机制。信披直通车要想真正有效发挥倒逼作用，还需要监管机构能够不懈努力，不断塑造好的外部环境和机制，促进整个资本市场的健康发展和公司治理水平的不断提升。比如，加大相关立法和执法的力度，让上市公司愿意并且敢于进行信息披露；比如，加大对自律组织和第三方中介结构的培育、扶植和管理，让良性的市场机制能够“优胜劣汰”，推动上市公司提升信披质量；比如，放松股权激励的管制，让企业能够建立起激励相容的管理层激励机制；比如，提升监管机构自身的监管能力和监管水平等等。而所有这些工作的开展和完善，都需要各方长期的不懈努力。正因如此，我们才说，信披直通车是在塑造良好公司治理环境上迈出的正确的一小步。
然而，不积跬步，无以至千里。期待中国的资本市场和公司治理水平，能够从信披直通车扩容开始，不断走向成熟。

[office实用技巧]

这7个Word技巧，让你的工作告别低效！

亚里士多德曾说过这样一句话：我们日复一日做的事情，决定了我们是怎样的人。因为所谓卓越，并非指行为，而是习惯。
日常办公中，常见一些Word用户在对文档进行编排时，习惯性地使用了很多不规范的操作方法，而这些不规范的操作方法常常是造成文档出现莫名其妙错误的重要原因。要想提高操作效率，做出规范美观的文档，一些高效的操作习惯是必不可少的。今天小编就给大家历数几个让人笑掉大牙的低效率操作，看一看你是否“中招”过？

一、空格键首行缩进

中文书写习惯于在首行空两格，于是很多人也就习惯了在文章的开头，先通过空格键或Tab键手工实现“缩进”。但是这种手工操作的最大弊病，就是当文字大小发生改变时，手工缩进往往不会那么和谐，经常需要再次调整空格数目。
低效操作：文章开头全用空格做“缩进”（“高手”则会通过TAB键“一键搞定”）。
高效操作：将文字全部打完后，Ctrl+A全选整篇文档，然后进入【段落】面板，将“特殊格式”设置为“首行缩进”即可。

二、上下行对齐

有时我们会在正标题下方添加一小段文字（比如英文）作副标题，出于美观性考虑，副标题可能会需要和正标题同等长度。这样就出现了一个上下行对齐的问题，怎样才能让上下两行完全对齐呢？
低效操作：通过字间距或手工添加空格的方法，来调整上下行对齐，But……你会发现总也对不齐。
高效操作：借助文本框书写第二行文字，然后将文本框对齐方式修改为“分散对齐”，接下来要做的，就是将文本框的两边对齐上一行就可以了，这样操作不仅迅速，而且可以对得非常精确。

三、格式刷“刷”天下

格式刷让很多人知道，原来“格式”也是可以复制的！But，滥用的结果就是……所有场景不分青红皂白地“刷”来“刷”去，甚至要给一篇30多页的文档二级标题换一下字体，也要刷到手抽筋。
低效操作：所有格式的“复印”都用格式刷搞定。
高效操作：借助“样式”功能统一更换字体格式。譬如上文这种情况，先将所有二级标题设为同一样式，然后在样式窗格中右击【样式】-【修改】，即可快速完成对所有二级标题的格式修改。

四、绘制组织结构图

组织结构图是平时经常用到的一类项目，相比文字内容，组织结构图更有条理且更容易被观者接受。传统方法是借助自定义图形与文本框绘制，但这样做有一个最大弊病，那就是当组织结构发生改变时，所有项目都需要手工重连。
低效操作：通过自定义图形、文本框手工绘制。
高效操作：借助SmartART功能生成，除了速度更快以外，SmartART的另一个优势则是当你用鼠标拖拽其中一个节点时，其余节点与连接线也会自动匹配这一变化，省去了手工修正的麻烦。

五、一键选择相同格式文本

选择相同格式文本的最大用意，莫过于快速高效地统一更改它们的格式了。不过如果文档很长，传统选择是个很痛苦的活儿，还很容易缺项漏项。
低效操作：按住Ctrl键一个个选择。
高效操作：首先选中第一段文本，点击【开始】-【选择】，点击“选择格式相似的文本”即可。

六、快速录入中文数字（财务人员专用）

财务工作者常常需要在文档中输入大量的中文数字，虽然现在的输入法对于中文数字录入会有一些便捷方案，但终究很麻烦。其实Word中有一个简单方法可以快速解决这个问题，这就是“插入”菜单下的“编号”。
低效操作：直接用输入法敲出中文数字。
高效操作：首先用小键盘打出阿拉伯数字，然后选中数字，再点击【插入】-【编号】，最后从中挑选对应的中文数字类别即可。
写在最后：其实类似的情况在Word中还有很多，很多时候我们常常会被各种“高效”的方法所蒙蔽。而越是这些简单的方法，常常也是最费力的。正确使用办公软件，关键在于在恰当的时候选择恰当的方法，希望今天介绍的这些内容对大家有所帮助。

[五分钟商学院]

自有媒体：明明抱着免费的金矿，你却在拼广告费

有同学问：润总，我是一家小公司，虽然付费媒体比较“精准”，但是我都没钱“投放”，这怎么办？
要解决这个“怎么办”的问题，我们首先要理解这个问题的本质。媒体，是通往用户的道路；付费媒体，是通往用户的高速公路。走高速公路，你当然要留下“买路钱”。但是，我想不走付费的高速公路可以吗？
当然可以。除了付费的高速公路之外，你还可以选择免费的国道、省道、或者乡间小道。除了“付费媒体”（Paid Media）之外，你还可以选择免费的“自有媒体”（Owned Media）。

概念：自有媒体

什么是“自有媒体”？我举个例子。
我们都有逛超市的经历。当你在一排排货架间走过去时，有没有想过，每天有多少人会经过这些货架？有多少人会看到货架上的这些商品？这个人数，可能远比经过一块户外广告牌的人数多得多。
那么从这个角度来说，摆放在货架上的产品本身，就是一种特殊的“媒体”。因为就算他们不买，在货架上摆放的产品，也可以像广告一样，不停地把信息传递给潜在消费者。
国内外有很多品牌都在专门研究，如何利用“在货架上摆放的产品”，这种完全属于你自己的、免费的媒体。大家发现，单独的产品很难获得注意，但是如果把他们连成一片，视觉效果将会非常吸引注意。
比如高露洁牙膏。高露洁单独一盒牙膏的设计挺不错，但你再看看放把它们放在一起：整齐划一，非常震撼。你会突然明白：原来这样的包装设计，就是为了形成阅兵方阵式的效果！全国那么多超市便利店，几乎每家都有“高露洁方阵”，这是多么强大的媒体啊！
国内的厨邦酱油，为了形成“高露洁方阵”的效果也煞费了苦心。厨邦酱油把“品牌符号”特意设计成围裙、桌布上常见的绿色格子。这种绿色格子有个好处，阅兵方阵式的厨邦酱油放在一起，浑然一片，非常壮观。
这就是“自有媒体”。产品包装本身，是最重要的自有媒体。太有意思了。那我的商品是通过电商卖的，没有货架呢？你可以在产品的快递盒上做广告。快递小哥的后车架，就成了你的“自有媒体”
那如果我是做服务的呢？不需要快递呢？ 那就把你公司的 LOGO 穿在身上吧。
很多人平时穿自己公司 LOGO 的 T 恤，但一到正式场合就不穿了。我有个朋友，熊猫传媒的申晨，几乎每次演讲，都把公司 LOGO 穿在身上。他还常常自嘲：我长得胖，广告面积都比别人大。你站在几十、几百人面前，你就是你自己的“自有媒体”。（摘自得到APP）

 

2018秉持初心砥砺前行
行业快讯
股融易道
    达晨创投肖冰：从350家创业公司分析企业成败的密码度（上）
    中小企业怎样防范融资陷阱?
信批一点通 
office使用技巧
五分钟商学院

[刊首语]

2018秉持初心砥砺前行

最近这个月朋友圈里的企业家朋友都不约而同的开启了秀年会拉仇恨模式，我们也在对2017年的服务工作进行总结复盘，并开始规划2018年的相关工作计划。

在2017年，我们的企业服务工作得到了各位企业家的大力支持，全年共开展各类活动70余场，并推出了路演特训营、第一节课、企业家沙龙等创新服务项目，参加人数近1200人，满意率达到91.1%。累计收到各类融资需求近200份，通过各种渠道为企业实现融资8270万元。持续与银行等机构保持密切合作，将各类债权融资产品进行筛选、汇总后通过服务大厅公开向企业进行展示发布，并对债权融资服务进行了优化整合，推出了管家式助贷服务。将股权融资需求对接工作中的点滴经验进行汇聚整理，形成了富有OTC特色的股权融资“十步心法”，进一步提高了企业融资需求的对接效率和服务质量。充分借力信息化技术手段为企业服务工作附能，成功上线了服务大厅系统和用于企业综合服务支撑的ESCP系统，企业服务大厅访问用户数已超过万人。

同时，我们的企业服务工作也得到了各主管部门的充分肯定，目前天津OTC已成功完成天津市科技金融服务平台的申报工作，未来我们将借助科技金融服务平台、投融资联盟、培训讲师库的三驾马车，整合各类服务资源，形成以企业服务为中心的天津四板生态体系。

2018年，我们将继续秉持与企业共成长的初心，牢记天津OTC推动企业融资发展，打造创新交易平台的企业使命，帮助我们的企业借力资本扬帆远航。至于怎么做，先卖个关子：别看广告看疗效。

由衷感谢在过去一年中各位企业家、合作机构给予我们服务工作的批评与鼓励，感谢公司领导和各级主管部门对我们工作的大力支持，感谢运营服务总部各位同学的辛勤工作，在这里提前给大家拜个早年，祝各位企业家财源滚滚，一生平安!

[行业快讯]

1月份预计新增贷款2万亿,银行贷款定价上行趋势明显

近期市场热议1月份信贷数据，大部分市场观点认为，从实际融资需求和银行信贷冲量角度考量，1月份信贷同比大幅回落的可能性不高，表外资产回表压力会导致结构性信贷需求上升。多家机构预计，1月新增贷款仍将达2万亿水平，与去年同期相比变化不大。银行贷款定价有明显上行趋势，这不仅表现为银行新发放贷款利率上浮，还表现为部分银行上调内部资金转移定价。

2017年31省GDP成绩单出炉：西部增速持续领跑全国

据统计，目前22个省区GDP增速超过全国6.9%的水平，26省GDP总值均逾万亿。上海GDP增速与全国6.9%的增速持平，京津冀、内蒙古、甘肃、东北三省的GDP增速均低于全国水平，其中天津和甘肃以GDP增速3.6%垫底，剩余22省GDP增速均高于全国。具体来看，贵州、西藏、云南三省表现最佳，贵州增速高达10.2%，较全国高3.3个百分点。

[股融易道]

达晨创投肖冰：从350家创业公司分析企业成败的密码度（上）

肖冰 达晨创投执行合伙人
肖冰先生是中国人民大学经济学学士、暨南大学经济学硕士。从事投资20多年，有着丰富的境内外投资经验和业内广泛的人脉关系，对项目判断具有独到的眼光。主管公司投资业务。2009年，荣获清科评比的“中国创业投资家十强”。2012年、2013年均被《福布斯》杂志评为“中国最佳创投人”。 2015年，荣获清科评比的“中国最佳创业投资家”。
主要投资案例有蓝色光标、数码视讯、同洲电子等。
达晨经过16年的发展，我们现在最值钱的是什么？可能你们会说是我们的品牌，或者是渠道，或者是团队，我认为可能是我们的大数据，围绕16年的投资，形成了一个庞大的数据库，特别可贵的是这个数据样本足够，同时又是非常的准确，因为是特别鲜活的，特别准确的，我们知道了解这些企业的真实的数据。
我们能从数据中挖掘出什么，能够总结出什么规律，能为被投企业，或者是准备看的企业提供哪些帮助，这个才是有价值的。
所以这次我是主动请缨，做一个针对大数据的主题分享。

一、星级评定分析复盘被投企业

我们投了16年，看的企业有超过百万家，投的金额可能有差不多130亿，真正做深入尽调的企业有超过1万家，最后成功投资的是300多家企业。这个数字、这个规模在国内的同行里肯定是名列前茅的，我们真金白银的投出去了350个企业，真金白银的投下去了差不多130亿人民币，这个样本是足够大的。
区域的分布和行业的分布非常广泛，围绕着主要是TMT智能制造、消费服务做了很多布局，同时在其他领域，医疗健康，军工，现代农业，清洁技术都有广泛的布局。区域分布得非常广，北、上、广、深是投得最多的，但是在其他中国主要省份达晨都有投资。
特别可贵的是达晨对投资企业有一个星级评定，每个季度都会对投资企业的运行状况、运营数据做一个跟踪、分析，复盘。我们把投资企业按照五星级技术评定，每一个星级最后就代表着这个企业的判断。比如说五星的，我们说是超预期的，或者是特别符合预期。四星的可能是基本符合，三星的可能是一些平庸的，甚至是不死不活的。二星的可能存在着比较大的风险，很可能失败的。一星的基本上都是要死的。
从这么多年的实践来看，我们五星级的分布基本上，75%是四星和五星，15%是三星的，10%是一星的和二星的，也就是说我们优秀的企业和明星的企业大概占了75%，平庸的企业占了15%，失败的公司占了10%。基本上每年都符合这个分配的比例。
从这里我们希望总结出一个规律来，我很奇怪，每一个企业都是经过达晨体系严格的净调，内部决策流程的，这么多聪明的大脑分析最后决策的项目，没有一个项目是我们随意投资的。每一个企业达晨都希望他成功，中国的企业家都是特别勤奋的，绝大部分都是很聪明的，没有一个企业家是想把公司做垮，为什么最后的结果差距这么大？有那么牛的公司，也有这么失败的公司。
我有一个原创的公式，成功的企业是相似的，失败的企业是各有各的不同。
也就是说你成功的时候必须每个因素全部具备，缺一不可，失败的，只要有一个失败，你就失败了。

二、成功的企业到底要同时具备哪些因素？

我把所有的达晨系的成功企业家弄一个图谱，反复看，天天看，得出一个算法，并不断修正这些算法。
我现在看一个企业，跟你谈一个小时，了解一下就大概知道你能不能成功。中国古代有个话叫“相由心生”，你的外表是由你的内心表现出来的，你的气质是一样的。这些人的外表可能五官不一样，但是他们具有共同的气质。
具体是哪些样子呢？
第一，这个企业家一定是像唐僧的。他义无反顾，所有人都觉得这个没有前途，要动摇的时候，他是意志坚定的，目标远大，心无旁鹜，勇往直前，他不管杂音，反正是往前走，企业家肯定有这种精神，肯定像唐僧。
第二，还像刘邦。企业现在的竞争非常激烈，靠一个人单打独斗，在这个商业社会里是没办法成功的，一个人单打独斗只能做一个小生意，你要想成就一番事业肯定要有一个合伙人的团队，但是你怎么组建这个合伙人团队，你有没有能力，能不能有能力来培养这些合伙人，别人愿不愿意跟着你干，这个是很重要的。
第三，长期的成功看人品。人品很重要，一个成功的企业家毫无疑问是人品不错的，要成为一个真正意义上的企业家，成为一个被社会所尊重的企业家，最后看起来的大成功者一定是人不错的。
我们和企业家交流，真正好的企业家特别低调、朴素、谦逊，他的内心非常强大，表现的外表是很低调的，他基本上说到做到。我们这些成功的企业家和我们说的永远做的比说得好，共同的特点都是这样的。
你管理不好家庭，和太太的关系不好，怎么管理好你的公司？达晨有一个经验，夫妻创业的，一直还在一起的100%成功了，我们一开始也很担心夫妻店什么的，现在看起来家庭和睦，夫妻一起创业的成功率是非常高的，所以我们看到夫妻店也不紧张，也可以接受。
最近也发生一些事情，一些创业者出现了身体上的状况，出了问题，特别可惜。因为创业是一个长期的马拉松，高压的情况下长期往前跑，身体不好是没办法跑到最后的，这可能是创业成功要具备的一些基本的标准。
第四，我们还观察到成功的企业家有一个共同的特质，情绪都是比较稳定的。你很难看到他的情绪波动很大，大起大落，每次跟他接触都觉得很舒服，气定神闲，男人的心是被更多的委屈撑大的，企业家每天面对很多的委屈，很多的压力，很多乱七八糟的事情，如果他不具备这种成功的素质，他肯定就会情绪脑波动，他肯定就没办法面对这些事情，早就失败了。
所以我老是想创业的事情是特别反人性的，我们每个人都是很懒惰的，我们都是很敏感的，我们想哭的时候想哭，想笑的时候想笑，但是创业家做不到。
所以说创业就是把女人变成男人，男人变成真正的男人。为什么女人创业比较难？从大数据来看是比较难的，不是绝对没有，只是比较难。因为女人更接近人性的本质，所以女人肯定是情绪化的，她不克服这些就很难成为真正的企业家。

三、从业务上，专注永远是第一位

从业务上，我发了一个问卷调查给所有达晨的业务合伙人，你们这么多年的投资里面，你们业务上共同的特点是什么？问卷的回答第一条是专注，永远是专注。
我也把达晨系最成功的三个项目拿出来看：
现在市值最高的三个企业，一个是分众，一个是网宿，一个是爱尔眼科。
爱尔眼科市值360亿，开了差不多200多家医院，他是唯一一个IPO上市的民营医院，多少资源向他提供，他理论上可以做很多别的专科，可以做牙科，做心脏科等，很多人找他做。也有很多地方的政府，把一些医院，国营医院很低价的要送给他，我们也反复的讨论，最后我们还是决定选择不做，选择还是做眼科，只做眼科，上市这么多年一直只做眼科，跌停了十几倍。
因为爱尔眼科虽然做得这么大了，但是他占据了中国眼科市场的比重不到10%，中国的市场太大了，把这个事情做好就不错了，眼科还有巨大的空间，所以选择还是关注点只做眼科，市场上有很高的议价，因为他很专注，这个公司的股票就没跌过，一直往前走。
网宿科技上市到现在市值增长了30倍，现在是500亿的市值，最高的时候600亿，我们当年是无法想象这个公司的，当时只是一个非常小的公司，甚至是非常一般的公司，这么多年就专注做一个业务，利润也做了差不多10亿，我们投的时候利润才3000万左右，增长了这么多。但是他还是集中做这一个做大做强。
分众在美国上市的时候，江总当时是收购了几十个公司，进入了无数的行业，最后的结果怎么样？把主业都跑了，市值也一塌糊涂，最后他把那些全部砍掉了，那几十个收购的公司全部砍掉了，回归到他核心的楼宇广告，现在看起来非常正确，他利润30亿，还在增长，市值1千多亿。
商业模式简单清晰，不复杂，基本上一句话就可以说清楚，这个公司是干嘛的，而且商业逻辑也是特别符合常识的。

四、抓住中国资本市场的机会

这些企业家坚定不移的抓住了中国资本市场的机会，这一点也是很重要的。
只要看看前十强的市值，所谓的独角兽公司，市面上很多机构说投了多少独角兽公司，超过10亿美元的公司，达晨从来没有提过这个事情，其实达晨有34个公司现在的估值超过10亿美元，我们的估值是可流动的，可变现的，是实实在在的，而不是虚的估值。原因是什么？就是因为中国资本市场给了我们很好的机会。
很多人垢病中国的资本市场，但是我的结论是，中国现在的证券市场，资本市场是中小企业最好的上市市场。我们的中小企业的估值是全世界最高的，我们的中小企业上市以后的市场流动性是全世界最好的，我们的中小企业每年上市的家数是全世界最多的。
所谓的独角兽公司很多在海外是没办法上市的，甚至上市以后的估值可能是现在的十分之一，我们这些企业抓住了这个有利的一面，上市，通过资本市场迅速的做大了自己。另外一些企业家就选择了另外一面，都跑到海外上，海外是很容易上市的。
当年的两个公司做了同样的业务，一个是网宿科技，当时的市场网宿排名第二，市场上一度认为网宿好象不行啊，是不是我们这个公司就完蛋了？流言蜚语特别多。
但是我们上市以后，因为中国市场很给力，很高的估值，一直往前走，利用好这个市场，把我们的股权激励，定增都做好，这么多年发展下来，网宿的市值现在是另一公司的差不多100倍了，这就说明了选择比努力重要。

五、成功的企业家要跟别人不一样

成功企业家的共同特质，首先是有创新能力。这个话听起来很朴素，如果我们的企业，你的企业和其他的同行企业没什么差异，是同质化的，是一样的，在这个社会上，在各种激烈的竞争环境中肯定是没有生存能力的，肯定是打价格战的，又大又不赚钱的。
差异化可能是在技术上不一样，可能是商业模式上不一样，可能是管理上不一样，反正要跟别人不一样。
有的企业家说人家是新兴行业肯定要不断的创新，咱们是一个传统的行业，怎么创新？没办法创新啊！
我说一个案例，我们投了一个养鸡场就上市了，这应该是最传统的企业了，这个老板养鸡，每天在琢磨，怎么样从鸡身上赚一分钱。
所以我有段时间去，他老是说咱们的鸡有的部位卖得很便宜，有的部位卖得很贵，鸡翅膀就卖得很贵，但是鸡骨头是当垃圾卖掉的，别人的1万块钱一吨，我们的鸡骨头卖出去可能只有1千块钱一吨，当废品卖了。
他一定要把这个鸡骨头卖出高价来。没人要鸡骨头怎么办？他就自己组织研发了一个叫骨肉相连的产品，把鸡骨头变成一个产品，这个产品推荐给肯德基、麦当劳，告诉你们可以这么卖鸡骨头，后来他的鸡骨头卖的价格比鸡肉价格还贵，因为这个骨肉相连有一段时间是特别受欢迎的，他就把一只鸡的价值发挥到最大。
所以说创新是无所不在的，不一定是很高大上的，什么IT技术啊，软件研发啊，可能公司里的每一点一滴都可以找到你的创新点，一定要跟别人不一样。形成你的差异化的竞争优势。

中小企业怎样防范融资陷阱?

目前，国内的融资市场存在的骗局分为两大类，一类是以国际资金为背景的融资骗局，主要融资方式包括合资、合作、“过桥”等，另一类是以国内资金为主要背景的融资骗局，主要包括银行保函、直存（大额存单抵押贷款）、有价证券抵押贷款、银行（商业）承兑汇票等融资方式。

一、国际资金为背景的融资骗局

以国际资金为背景的融资骗局，设计往往十分巧妙。主要是个别海内外华人勾结，间或夹杂一些洋人，以充当门面，增加可信度，在国外注册一家听起来名声很响的公司，在国内设立代表处或直接开办投资贸易集团，甚至能向你出示国外银行的资信证明，再摆上几份让你很难核实的国外背景的资格证书，把办公地址放在金融或国际公司集中的高档写字楼内，俨然是一家很有实力的投资公司，而你在国家管理机关——工商局或商务局根本无法核实他们的资信。他们仿用国际上通行的投资程序，按照国内合法的方式，如合作、合资等进行欺骗融资，使你很难区别他们的真伪。
狐狸再狡猾，也有露尾巴的地方。创业者在与投资商打交道时要注意以下方面：
1、这些骗子公司虽然在高档写字楼内，但一般只有一两间房间，办公设施一般，甚至简陋；
2、公司员工整体素质不高，甚至不会使用电脑；
3、与你接触洽谈的方式搞得很神秘；
4、你的项目不论好坏，是否具备融资条件，很容易立项，很快表示愿意给你投资，并迅速要求对你的项目进行考察；
5、由其指定的公司为项目方写《商业计划书》以及资产评估（指定的公司一般是骗子公司成立的，或与之签订了分成协议的合作公司），这一条是真假投资公司的根本区别。骗子公司就是凭这一条挣项目方的钱的；
6、让项目方做完《商业计划书》 和资产评估后，也就是挣完钱后，借口专家论证，然后不了了之或直接告诉你，项目存在什么什么问题，不能投资，或你必须还要达到你根本达不到的条件，才能投资等等；
7、每一个环节，向项目方发出的商务函，甚至意向协议，均不规范。公司的英文介绍材料，写得非常低劣等。
正规的投资公司不会指定专门的公司为创业者写《商业计划书》，但要求创业者提供《商业计划书》，如写得不清楚，可能会要求创业者提供补充材料或亲自做尽职调查。投资公司如确实想投资该项目的话，一般都是投资公司和创业者共同委托评估公司，评估费用共担或由投资公司承担。

二、国内资金为背景的融资骗局

以国内资金为背景的融资骗局，其特征是在合法的融资方式下，利用法律漏洞及融资方缺乏金融专业知识、急于融资的特点，出资方（骗方）与银行、证券公司等内部工作人员合伙做局，达到骗取融资方手续费、保证金等各种名目的费用为目的，比如《银行保函》融资方式。
《银行保函》是银行对银行开具的保证承兑的信用凭证，在金融界这是信用比较高的一种担保方式。利用《银行保函》进行融资的一般程序是：融资方以其项目向本地银行申请贷款，银行同意发放贷款，但要求其完善担保条件；融资方只好寻找担保方，如异地一家公司（出资方）在当地很有实力，并在其开户行有一定的信用额度，经考察该公司看中融资方项目，愿意做信用投资，则与融资方签订以《银行保函》的方式为其担保的合同，融资方还须向出资方办理完反抵押手续后，出资方以其资信为担保向其开户行提出为融资方出具《银行保函》的申请，如批准，则融资方贷款银行过来核实保函后，回去放贷。
这种融资方式的陷阱主要在：
1、出资方根本不具备担保条件，却承诺一定能开出保函；
2、要求融资方支付一定额度的现金，作为公关费用，不开收据，也不在合同中体现；
3、与银行内部人员（一般都是行长）勾结，以非法的手段开出手续齐全的保函（非法是指未经过银行审贷会及上级批准）；
4、出资方对融资方考察后，会拿出一个简单的漏洞百出的不容修改的协议（或合同）与融资方（融资方）签约，协议上规定，《银行保函》开出并由项目方银行核保后，项目方必须一次性付清所有手续费；并要求一周（最多两周）内项目方银行必须放贷，如不能放贷则不负任何责任等。
开具《银行保函》是一种合法的、信用较高的融资方式，如果能通过这种方式融资，应尽量争取。在融资过程中采取以下措施就能防范陷阱：
1、向省一级分行核实出资方的信用额度；
2、向省一级分行核实出资方银行有无开具保函的权力，可开多大额度；
3、出资方是否认真办理反抵押手续，如果不认真或不办理，那一定是假的；
4、任何收费应在合同中约定，合同中未约定的不能支付，任何支付应有正规收据；
5、保函开出后，应到银行的信贷部门核实；
6、合理的费用支付方式应是：保函核保后付一半，贷款到账后再付另一半。
大额存单、有价证券抵押贷款方式的陷阱主要是打时间差，即出资方给融资方的有效时间内，银行上级部门的核准手续根本办不下来，这样出资方就堂而皇之地吃掉融资方先期交付的保证金，抽走资金。建议融资方不要采用上述两种融资方式。银行（或商业）承兑汇票，是指在贸易流通领域，以信用为基础，银行提供的一种短期融通支付手段。该方式要求达到的条件比较苛刻，以此方式为项目融资，是无法满足条件的，除非全部资料作假，这样风险太大。建议创业者不要考虑用这种方式融资。

[信批一点通]

财报如何上网站

今天，两大趋势共同改变着财务报告的本质。首先，技术，尤其是互联网技术，已经改变了信息展示和传递的方式。交易商、利益相关者、机构、分析师、代理机构、政府部门，以及管理者都会在日常工作中使用在线数据。传统的以形式为中心的商业文化正在转变成以数据为中心的商业文化。其次，企业现在更加严重依赖于全球资本市场。
财务报告在传递企业经济绩效中发挥着至关重要的作用。某财务会计标准委员会认为，财务报告应实现三大目标：第一，提供财务数据，以帮助内外部用户做出决策；第二，确保财务信息易于理解和使用；第三，提供有关企业经济资源及其变更的信息。
企业会定期发布财务报告或“年报”，以反映其在一定时期内的财务状况。这些报告能够在很大程度上左右投资组合经理的投资决策。
与纸质报告相比，借助企业网站披露年报信息更灵活，因为前者往往无法满足所有用户的需求。此外，由于传统年报的时效性较差，用户要求企业提供更及时的财务信息。美国注册会计师协会（AICPA）负责成员及公众利益事务的前高级副总裁安德森（Alan Anderson）认为，未来企业报告模式的特点在于信息披露的及时性和实时性。
现在，几乎所有的企业都拥有自己的网络平台。企业借助网站向顾客和股东提供越来越多的信息，而且企业网站没有界限。互联网的飞速发展不仅改变着企业的经营方式，也将永远改变企业传递其经营绩效的方式。
微软公司前CFO康纳斯（John Connors）曾经说过，与今天的CFO相比，2010年的CFO将扮演截然不同的角色。人们获取信息的方式将会与以往完全不同，这不仅会改变信息本身，也会改变信息传递者。今天，微软编制了基于各国语言、币种和会计标准的财务报告。将来，任何人都将说同一种财务语言。
信息传递系统的任何变化都对企业、管理者和财会人员提出巨大挑战。最重要的挑战之一在于通过企业网站发布的信息的质量。信息披露实践各式各样，包括从披露完整的财务信息到披露选择性财务信息的摘要，有时甚至忽略至关重要的信息，不考虑最佳实践或用户的需求。

网络财务报告的优势

网络财务报告可以成为企业手中强有力的工具。企业报告研究计划（BRRP）工作组认为，借助互联网发布财务信息具有多种潜在的优势，包括：弥补传统信息披露的不足；降低信息发布的成本和时间；改善和增加披露信息的类型；与广泛的受众进行无.界限的交流。国际会计标准委员会（IASC）、加拿大特许会计师协会（CICA）、美国财务会计准则委员会（FASB）等会计团体已经意识到借助互联网发布财务信息的重要性。
近年来，研究机构已经对网站财务信息披露的迅速增长进行过数次研究。这使得财务报告供应链上的相关各方面临不小压力，他们有必要找到信息展示和披露的更好方法。现在，一些专家已经注意到，大多数企业在其网站上发布的信息仅仅是其相应纸质信息的简单复制。
在线财务报告的质量在不同的国家存在差异，同时因信息披露企业的规模不同而存在差异。研究表明，美国企业比英国和德国的同行更擅长通过互联网管理与投资者的关系。一项调查发现，79.2%的美国企业能够在信息发布会的当天将会上所发布的信息同时在其网站上发布。

网络财务报告的标准化

网络财务报告应该鼓励更具进取性和创意的公司报告。通过对互联网进行创造性的使用，企业可以发布与流动性、盈利能力、偿债能力、营运或经营成效、营销、税收等相关的信息。用户可以将企业财务数据与其他非财务信息结合使用，迅速地对企业绩效做出评估。
有些企业会对其网站进行认真监管和更新；而其他一些企业却会听任其网站日益陈旧，其结果是发布在网站上的信息可能不可靠、缺乏根据，或未获授权。这不仅损害了企业的利益，也损害了网络财务报告模式本身，因为这样一来，股东和分析师通常会对发布在企业网站上的信息的相关性和可靠性提出质疑。
没有一家国际专业机构针对网络财务报告制定了正式的标准。现在，专业机构和管理者必须行动起来，制定更好的监管机制、管理框架和标准，这一点至关重要。
企业在从传统的纸质报告形式转向基于网络的披露形式时，至关重要的是确保信息披露的及时性，并对企业决策者有所帮助。首先，保持企业在内外部的正直、诚实形象。例如，要是报告只包括部分财务报表或财务摘要，而不是完整的财务数据，管理层就应该在网站上加上以下警示性提示：读者不仅要注意到被披露的信息，还应注意到其他未被披露的信息。任何企业都应制定网络报告政策，以规定所发布信息的内容、模式、时机和真实性。
准确、及时的信息有助于企业获得和保持竞争优势。如果财务信息缺乏标准化的定义和格式，就会造成混淆和错误。可扩展商业报告语言的引入将使用户更容易获得和理解信息文档，也更利于用户将其转换到其他格式和应用。该语言的应用也应降低信息发布的成本，并提高其效率。当然，现在国际会计管理机构和政府机构应为企业编制并发布必要的指导，并公之于众，以使用户发现网络财务信息的有用性和可靠性。

[office实用技巧]

Excel小技巧

一、更改默认工作表数

默认情况下，当打开Excel时，会新建一个包含3个工作表的空白工作簿。但你是否会总是用到这3个工作表呢?或者如果你要用到更多的工作表呢?还要一张一张添加吗？事实上，这个数值可以被更改为从1到255的任何数值。
1、打开一个Excel工作界面，“文件”选项卡——“选项”面板。
2、在“Excel选项”对话框的“常规”选项卡中，可以将新建工作簿时“包含的工作表数”更改为你所希望的数值。
3、再新建一个空白工作簿时，就包含了你设定的工作表数了。

二、更改最近使用的文档列表数

当使用Excel2013打开过若干工作簿后，单击“打开”就会看到在右边窗格中列出最近使用的文档列表。默认情况下这个列表的数目为17，我们也可以将其更改为从1到50之间的任意数值。
1、打开一个Excel工作界面，“文件”选项卡——“选项”面板。
2、单击“Excel选项”对话框中的“高级”选项卡，然后在“显示”区域的“显示此数目的‘最近使用的文档’”右侧设置自己所希望的数值即可。
3、在右边窗格中列出的文档数目就是设定好的。

三、更改用户名称

有些事情挺简单，但几乎没人知道。添加用户名称可以使你将来的文档中嵌入作者名作为名称。当打开工作簿属性对话框时，可以看到作者的署名。
1、打开一个Excel工作界面，“文件”选项卡——“选项”面板。
2、单击“Excel选项”对话框的“常规”选项卡，然后在个性化设置中更改用户名。

四、更改默认的文件存储位置

在保存工作簿时，你是不是经常在“另存为”对话框中寻找目标文件夹？通过改变文件的存储位置，就可以不用每次都要另存到其他文件夹中了。这样每次存储文件都会节省不少时间。
1、打开一个Excel工作界面，“文件”选项卡——“选项”面板。
2、单击“Excel选项”对话框的“保存”选项卡，在保存工作簿设置文件的存储位置。

[五分钟商学院]

危机公关：海底捞的危机公关，你学得会

我听说过一个非常有名的案例，有一天，美国知名比萨饼公司达美乐（Domino）的 CEO 被告知，有两名北卡州的员工故意把恶心的脏东西涂在了披萨上，并声称5分钟后它们会送到顾客手上。而且他们把这段视频传到了互联网上。你可以想象，网民是多么的惊恐和愤怒，达美乐的股价应声下跌9%。这时候，怎么处理才能化解危机呢？
撒谎吗？说：没有的事，视频是伪造的；还是假装道个歉吗？说：他们俩是临时工，我们有失察之责，自罚三杯。
你是否知道：撒硬谎，道软歉，就是作死。

概念：危机公关

那到底怎样才是“危机公关”的正确姿势呢？在《5商 | 实战篇》，今天我们从一个实战案例里，来学习危机公关的十二字口诀：这锅我背，这错我改，这就去办。

第一，这锅我背。

2017年，中国的海底捞遇到了和美国的达美乐几乎一模一样的危机：某家门店后厨卫生有严重问题。视频传播后，网民立刻愤怒了，炸锅了。怎么办？
首先，要诚信。
品牌就是一个容器，里面装着用户的“了解、信任和偏好”。信任越多，品牌越值钱。营销是往品牌里存钱，危机是从品牌里花钱。
沃伦•巴菲特曾说过：“树立品牌需要20年的时间，而毁掉它，5分钟就足够了。”但毁掉品牌的，往往不是危机本身，而是不诚信的“危机公关”，它不但不解决危机，还会瞬间清零用户的所有信任。
那应该怎么办？不要绕弯子，直接说：这锅我背。不要否认、不要部分承认、不要转移责任，不要沉默，更不要说：“仅在”哪里出现，“只有”发生一次。
海底捞怎么回应的呢？四个字：问题属实。
你知道，这四个字要冲破律师们的阻拦，出现在知名企业的声明里，有多难吗？你和女朋友吵架，冷静下来后你意识到自己有不对的地方，但 “我错了”这三个字，就是很难说出口。但有时候，对方需要的，是一个毫无条件的认错。
果然，“问题属实”四个字说出来后，大众的情绪立刻反转。“这锅我背”的担当，及时止住了品牌信任的大动脉流血。

第二，这错我改。

你咬着牙对你女朋友说：我错了。然后，然后就结束了吗？当然没有，她会接着问：说，你错在哪儿了？怎么改？
所以，危机公关的第二步，是给出诚恳的改正方案。告诉大众：这错我改。
海底捞怎么回应的呢？四个字：别废话，改！
出问题的门店，这么办这么办；其他门店，那么办那么办；技术提升谁负责，顾客监督联系谁；员工不要恐慌，这不是“临时工”的问题，是深层次管理问题，董事会承担主要责任。
错了，那就改。不废话。这就是“这错我改”。

第三， 这就去做。

危机在互联网上的蔓延速度，已经超过了绝大多数公司处理危机的速度。所以，跑赢时间，是危机公关的关键。那怎么办？反应要快，要非常快。
海底捞有多快呢？问题曝光的3小时内，海底捞就做出了反应。
3小时内做出“这锅我背，这错我改”的反应，非常关键。为什么？3小时内，事件逐渐成为热点，大量自媒体公号觉得终于等到“借势营销”的机会了，选了个姿势正在写文章开骂。这时“这锅我背，这错我改”的道歉信出来了，他们可能会立刻觉得“开骂”不再是正确的姿势，反而会被骂，赶紧把写了一半的文章删掉，从批评改为赞扬。
所以，速度非常关键。你等这些“借势营销”的文章都发出去了再道歉，伤害已经无法挽回。要道歉，这就立马去做，别废话，别贻误战机。（摘自得到APP）